第二章第十節 基金評價與投資選擇
一、基金評價的概念與目的
基金評價就是通過一些定量指標或定性指標，對基金的風險、收益、風格、成本、業績來源以及基金管理人的投資能力進行分析與評判，其目的在于幫助投資者更好地了解投資對象的風險收益特征、業績表現，方便投資者進行基金之間的比較與選擇。
二、基金評價的三個角度
(一)對單個基金的分析和評價
對單個基金的分析研究通常是將其與同類基金進行比較，考查其在相同市場環境下的業績表現。
(二)對基金經理的分析和評價
對基金經理的分析和評價主要是對其投資管理能力和操作風格進行考查和評估。這在一定程度上與對該基金業績的分析和評價是一致的。
(三)對基金公司的分析和評價
對基金公司分析評價的意義在于公司平臺會影響基金經理的投資管理。事實上基金業績除反映基金經理的管理水平外，在很多方面也反映了整個公司的綜合實力。
三、基金評級
(一)基金評級的方法
對基金的評級主要通過能反映基金風險收益特征的指標體系或評級模型對基金定期公布的數據進行分析，并將結果予以等級評價。其通常的做法是：
1.對基金進行分類。不同的基金因投資策略、投資范圍及投資品種等的不同，表現出不同的風險收益特征，如果將這些基金放在一起直接比較，會直接影響評級的有效性。
2.建立評級模型。設計合理的指標體系，并以此建立有效可行的評級模型是公正、客觀評價基金的關鍵步驟。
3.計算評級數據。建立可靠、安全的數據庫和高效的基金評級系統是快速、正確計算評級數據的保障，也是進行客觀、規范、持續評級的技術要求。
4.劃分評價等級。根據評級指標的計算結果，制定等級設置規則，對同類基金進行等級評價。目前常用的等級評價主要根據指標的排序范圍設置為五個等級，為方便投資者直觀地了解，有時采用星級標識，如“五星級…”“四星級”等。
5.發布評價結果。基金評級機構應以公開的方式向非特定對象發布評價結果，公開形式包括通過報刊、電臺、電視臺、互聯網等公眾傳播媒體形式或講座、報告會、分析會、電腦終端、電話、傳真、電子郵件、短信等形式。
(二)評級結果的應用
在使用各類基金評級結果時有下列建議：
1.關注評價機構的合規性。
2.側重基金的長期評級。
3.避免在不同類基金中比較。
4.正確理解等級高低的含義。
5.不簡單按評級買基金。
6.了解各種評級的特點。
(三)基金評級的局限性
基金評級的局限性主要表現為：
1.基金評級難有預測性。基金評級是對基金過去業績的評價，在基金業績持續性不能得到有效驗證之前，基金的過往業績不能保證未來表現，基金評級對投資者的引導意義有限。
2.基金評級只是對基金本身的評價，并未兼顧到對基金公司投資能力的評價。
3.基金評級考慮的是業績的相對性.而非業績的絕對性，五星級基金只是相對同類基金表現最好的基金而已。
4.基金評級是對基金過去某一特定時期表現的評價，隨著時間的變化，評級結果可能會發生很大變化，而這種變化并不具有可預測性。
四、基金評價業務規范
(一)基金評價業務原則
為規范基金評價業務，中國證監會于2009年11月頒布了《證券投資基金評價業務管理暫行辦法》，要求以公開形式發布基金評價結果的機構在從事基金評價業務的過程中應遵循下列原則：
1.長期性原則，即注重對基金的長期評價，培育和引導投資人的長期投資理念，不得以短期、頻繁的基金評價結果誤導投資人。
2.公正性原則，即保持中立地位，公平對待所有評價對象，不得歪曲、詆毀評價對象，防范可能發生的利益沖突。
3.全面性原則，即全面綜合評價基金的投資收益和風險或基金管理人的管理能力，不得將單一指標作為基金評級的唯一標準。
4.客觀性原則，即基金評價過程和結果客觀準確，不得使用虛假信息作為基金評價的依據，不得發布虛假的基金評價結果。
5.一致性原則，即基金評價標準、方法和程序保持一致，不得使用未經公開披露的評價標準、方法和程序。
6.公開性原則，即使用市場公開披露的信息，不得使用公開披露信息以外的數據。
(二)禁止行為
任何機構從事基金評價業務并以公開形式發布評價結果的，不得有下列行為：
1.對不同分類的基金進行合并評價;
2.對同一分類中包含基金少于10只的基金進行評級或單一指標排名;
3.對基金合同生效不足6個月的基金(貨幣市場基金除外)進行評獎或單一指標排名;
4.對基金(貨幣市場基金除外)、基金管理人評級的評級期間少于36個月;
5.對基金、基金管理人評級的更新間隔少于3個月;
6.對基金、基金管理人評獎的評獎期間少于12個月;
7.對基金、基金管理人單一指標排名(包括具有點擊排序功能的網站或咨詢系統數據列示)的排名期間少于3個月;
8.對基金、基金管理人單一指標排名的更新間隔少于1個月;
9.對特定客戶資產管理計劃進行評價。
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