直到2002年，中共才扭轉思想，考慮到私營企業家對中國經濟發展做出的貢獻，中共決定接受他們，而不再歧視他們。

12年后的今天，電商巨擘阿里巴巴(Alibaba)創始人馬云(Jack Ma)創造了史上規模最大的IPO（首次公開募股），籌資金額達到250億美元。《中國日報》(China Daily)援引中國一些商學院教授的話，稱阿里巴巴的上市“結束了美國對世界科技業的主導”。

無論這一評價是否公允，私營領域——特別是私營互聯網企業——的崛起，如學者尼克•拉迪(Nick Lardy)在最新著作《從毛澤東到市場》(From Mao to the Markets)中講述的那樣，是當今中國最令人振奮的跡象之一。

馬云這樣的企業家正在改變中國經濟的面貌，在這個過程中，他們創造了就業，提升了中國的公平度。這些令人刮目相看的人物的崛起，也將改變投資的面貌，讓投資者在官僚主義的國企和那些原本就不應該上市的公司之外有了其他選擇。這兩種上市公司，前者的利益往往與追求利潤的股東不一致，后者的創始人則通過上市一夜暴富。

鑒于宏觀和微觀方面都存在不確定因素，眼下的情況更是如此。此外，我們也不清楚到底該期望何種結果：鑒于中國必須從舊的投資拉動型經濟轉型為國內消費拉動型經濟，我們不知道哪一種情況對當今的中國經濟更危險，是高速增長，還是增長放緩？

最近的數據非常令人迷惑。7月信貸增長令人意外地疲弱，但在8月恢復增長勢頭。根據最新的數據，出口保持強勁，但進口表現疲弱，特別是鋼材等工業用金屬的進口，導致近500億美元的貿易順差。生產者價格繼續下降。零售銷售旺盛，但住房市場數據十分慘淡。

2014年一季度，資本流入總計達到約1270億美元，但到第二季度降至僅100億美元，甚至出現資本外流。美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)數據顯示，6月和7月的資本外流總計達到210億美元。與此同時，反腐運動繼續打壓一切商品的價格，從豪華客房、到魚翅湯。

不過，經濟的強勁表現一向不意味著或私人股權投資者的優異表現。如今，無論國內生產總值(GDP)數據表現如何，要在中國做出正確決策，有幾點很關鍵。首先，要跟著政府政策（比如清潔環境和清潔能源政策）走，其次，要抓住中國中產階層崛起的大趨勢，而不是關注人口中最富裕的那一部分人，今天尤應如此。

在中國的新形勢下，關注私營部門而不是國企也日益顯得明智。這是因為在大多數情況下，盡管國企享有各種傳統特權，但無論是在工業還是金融業中，國企的盈利性日益下降，令人意外地越來越被騰訊(Tencent)和阿里巴巴這樣的對手邊緣化。從中國移動(China Mobile)到國有銀行，許多國企的經歷都能證明這一點。

直至最近，不少投資者直接投資于太子黨，或希望投資于與太子黨有關系的基金。這種策略誘人但危險。與太子黨有關系的基金能拿到很好的，但可能是其他任何人都無法染指的，比如博裕資本(Boyu Capital)的日上(Sunrise)免稅行。但與此同時，在新一代領導人上臺后，一家與溫家寶家族有關聯的私募基金活躍度大大下降。投資于企業家比投資于太子黨要好得多，也安全得多，部分原因在于如今的太子黨很可能是未來的替罪羊。還有一個原因是，中共需要企業家，并已開始重視他們。在某種程度上，企業家也需要中共，當今中國不少企業家是中共黨員。

但如今中共需要企業家，甚于企業家需要中共。就目前而言，這是中國最令人鼓舞的事情之一。

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